激进推行“美国制造”或反噬美国自身

激进数据要素×金融服务大有可为。

2024年1月《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》强调通过地方政府专项债券支持符合条件的银发经济产业项目，推行我们认为养老专项债用于发展当地养老产业、推行建设养老设施，并以项目经营性收益进行偿还，同时信贷政策提供配套支持有望撬动杠杆效应。美国二级市场上针对绿色投资的证券投资基金也逐步设立。

人民银行在2023年1月将两者分别延续至2024年末、制造2023年末，制造并陆续将部分外资银行、地方法人银行纳入碳减排支持工具金融机构范围，强化了工具的覆盖范围和支持效力。2023年底，或反国家数据局等17部门联合印发的《数据要素×三年行动计划（2024-2026年）》提出，或反支持金融机构融合利用科技、环保、工商、税务、气象、消费、医疗、社保、农业农村、水电气等数据，加强主体识别，依法合规优化信贷业务管理和保险产品设计及承保理赔服务，提升实体经济金融服务水平。在企业生命周期的不同阶段，噬美身其融资会经历由内源融资到外源融资的切换过程，噬美身在科技型企业成长的早期需要更多风险投资、创新创业投资基金的介入，其中股权投资是核心方式，我们认为政策可能性有以下：1）鼓励更多的科创型企业发行上市。

据央行2023Q4货政报告披露，国自截至2023年末，国自开发银行、农业发展银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等七家银行各类养老产业贷款余额合计约1000亿元，同比增长26.4%，大幅高于金融机构总体贷款增速。我们认为新工具是对此前工具的接续，激进强化对科技创新、激进技术改造的支持，也与近期国务院推出的设备更新政策相匹配，今年3月国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上等目标，央行资金预计将提供相应支持。

第一支柱主要发挥保基本生活的作用，推行第二支柱、第三支柱用于增加退休人员收入。

其中，美国国家科技成果转化引导基金在撬动社会资本投资科创领域方面发挥了重要作用。采用目标日期策略的基金，制造应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

目前央行已将绿色债券配置纳入金融机构相关考核，或反将绿色债券纳入合格抵押品范围，进一步提高了其作为投资品的吸引力。其中，噬美身2023年共增加支农支小再贷款额度2500亿元，噬美身延续实施普惠小微贷款支持工具，2024年1月24日提出将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元，下调支农支小再贷款、再贴现各期限档次利率0.25个百分点。

我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，国自值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，激进即金融机构先向相关领域投放贷款，激进再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。